Sangen begynner med at Dylan beskriver en kvinne som er «som en katt i mørket» og en «fjellbekk som renner ut i havet». Han bruker disse metaforene for å formidle en følelse av mystikk og undring over kvinnen og hennes forhold til ham.
Dylan fortsetter med å tenke på tidens natur og hvordan den former våre opplevelser. Han synger, "Tiden er et hav, men det ender ved kysten" og "Du vet ikke hva du har før det er borte." Disse tekstene antyder at vi ofte ikke setter pris på tingene vi har før de går tapt, og at tid er en verdifull ressurs som ikke bør tas for gitt.
I refrenget gjentar Dylan linjen "Ain't it magic?" Dette refrenget understreker følelsen av undring og ærefrykt han føler for livet og verden rundt seg. Han blir slått av tilværelsens skjønnhet og kompleksitet, og han ser magi i selv de minste detaljer.
Sangen avsluttes med at Dylan uttrykker ønsket om å finne mening i livet sitt. Han synger:"I'm looking for a miracle," og han spør:"Er det i vinden?" Disse tekstene antyder at han er åpen for muligheten til å oppdage noe som er større enn seg selv, og at han er villig til å søke etter det, selv om det betyr å møte usikkerhet.
Totalt sett er «Magic» en sang som inviterer lyttere til å reflektere over virkelighetens natur og sin egen plass i den. Det er en feiring av livets skjønnhet, kjærlighetens kraft og søken etter mening i en verden i stadig endring.